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谣、保证，都不靠谱。

楼市依然在恶化，新房销量持续下跌，违约率急速上升……布什政府也坐不住了，开始颁布救市计划，不光降低首付，还给8万次级借款人提供救助。

媒体上开始宣传一种「希望就在眼前」的政府救助项目——帮助人们保住房产。

卧槽，政府真打算兜底了，那空头的持仓是不是该卖了？

别急，先看看政府能不能兜住这个底。

有人给上面提到的那个项目打去了电话，声称自己是一位焦头烂额的业主：「我现在欠银行20万美元，但旁边那套公寓的售价才16万美元，实在还不起房贷了，您能给些建议吗？」

结果电话那头友善地说：「继续还贷已经没有意义了……」

原来政府所谓的救助就是告诉人们不要还贷了，这叫什么兜底？继续做空！

Paulson甚至已经看到房地美、房利美这样的准国企濒临破产的样子了。

2007年四季度，房地产市场的多米诺骨牌加速坍塌，空头们终于迎来了大逆转——收益率暴涨！

2008年3月，贝尔斯登在美联储和财政部的协调下，被JP摩根收购，全球性的金融危机开始蔓延。

2008年7月，房贷债券跌到一文不值的地步，Paulson选在此时卖掉了全部的空头持仓，在两年的时间内，他的基金一共赚到了200亿美元的利润，全部来自对赌专家所说的永不会跌的房价。

2008年9月15日，雷曼破产，全球性的金融危机彻底爆发。

从2007年秋到2009年初，美股大跌60%，全球有三千万人失业，五千万人重新跌到贫困线以下，是自大萧条以来，最大的经济危机。但Paulson等人却非常聪明地利用了这场危机，为自己赢取了巨量的财富和显赫的名声。

那是不是做空的都赚到钱了呢？

并不是！

摩根的证券部就有个人，同样发现了次贷风险，并于2005年开始做空BBB级的债券，但漫长的交保费的日子，烧进去很多钱，为了对冲掉这些做空的成本，他卖了很多A级和AA级的CDS，他判断，只有BBB级以下的才有风险，A级以上是安全的。

理论上越安全的债券，保险卖得就越便宜，所以这家伙一共卖了150亿的A级和AA级债券的CDS。

后来我们都知道了，根本就没有安全的债券，全都是狗屎：